Isenção de opções de comércio de commodities

CFTC responde às perguntas frequentes sobre as opções de produtos.

por Nate Endrud | 30 de setembro de 2013.

Hoje, a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC publicou uma resposta às perguntas freqüentes sobre opções de commodities, incluindo obrigações de relatório com respeito a opções comerciais. A resposta esclareceu algumas questões importantes e reiterou outras. Abaixo estão alguns dos destaques, com números correspondentes aos da resposta da CFTC.

3. Como uma atualização, para se qualificar como uma opção comercial (que estão sujeitas a menores encargos regulatórios do que outras opções ou swaps), uma opção de commodities deve envolver uma mercadoria física e atender a três condições: (1) a opção é oferecida por uma "Participante do contrato elegível" (em geral, uma entidade financeiramente sofisticada) ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou manipulação comercial, a mercadoria física subjacente); (2) a opção é oferecida a um participante comercial; e (3) a opção se destina a ser liquidada fisicamente para que, se exercido, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para envio ou entrega imediata ou diferida.

6. De acordo com a Carta de Não-Ação de Compra de Comércio da CFTC, os Participantes de Permuta de Distribuição / Major de não-Swap (Non-SD / MSPs) estão efetivamente isentos de ter que reportar opções comerciais em uma transação por transação de acordo com a Parte 45 de as regras de relatório de swap da CFTC, desde que: (1) relatem todas as opções comerciais não declaradas (ou seja, as opções comerciais em que ambas as contrapartes são não SD / MSPs) através de um arquivo anual FORM TO; e (2) notificar a DMO, por meio de um e-mail para TOreportingreliefcftc. gov, o mais tardar 30 dias após a entrada em opções comerciais com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão em qualquer ano civil. O efeito prático disso provavelmente será que as opções comerciais em que pelo menos uma contraparte é um SD / MSP serão relatadas pelo relatório SD / MSP de acordo com a Parte 45, enquanto as opções comerciais em que ambas as contrapartes são não SD / MSPs ser reportado por ambas as contrapartes no formulário TO.

8. O Formulário TO, o formulário para denunciar opções comerciais de outra forma não declaradas, deve ser preenchido e enviado através do formulário de inscrição na web da Comissão em forms. cftc. gov/_layouts/TradeOptions/TradeOptions. aspx. O formulário deve ser arquivado até 1 de março para o ano civil anterior (por exemplo, 1 de março de 2014 para o ano civil de 2013).

9. O requisito de relatório do FORMULÁRIO TO é desencadeado ao entrar em opções comerciais não declaradas durante o ano civil. No entanto, o valor reportado no formulário é o valor das opções exercidas durante o ano civil.

13. O primeiro formulário de preenchimento de formulário TO, que abrange o ano civil de 2013, deve incluir apenas opções comerciais não declaradas realizadas em ou após 10 de abril de 2013. As opções e swaps celebrados antes dessa data são considerados "históricos" e relatórios de opções comerciais históricas não foi contemplado nos regulamentos da CFTC.

16. As opções de comércio estão sujeitas aos requisitos de limites de posição da Parte 151 (que os requisitos foram desocupados por decisão judicial, recurso pendente). No entanto, os limites de posição não se aplicam às posições de hedge qualificadas e, além disso, aplicam-se apenas a swaps ou contratos de futuros vinculados a um dos 28 contratos referenciados (em relação aos contratos de energia, o gás natural Henry Hub da NYMEX, o óleo cru doce leve, a NY Harbour Gasoline Blendstock e NY Harbor Heating Oil contratos).

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Estados Unidos: CFTC aprova a alteração à isenção de opções de comércio.

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Resumo Executivo A CFTC modificou recentemente a isenção de opção comercial para excluir determinados requisitos de registro e registro, se uma parte da opção for um usuário final comercial da mercadoria subjacente. A isenção alargada proporciona alívio a tais usuários finais comerciais, reduzindo a carga de conformidade e os custos associados ao rastreamento e relatório de determinadas transações.

Em 16 de março de 2016, a Comissão de Negociação de Mercadorias de Mercadorias dos Estados Unidos ("CFTC") votou por unanimidade para aprovar uma alteração final (a "Emenda") à isenção de opção comercial para benefício de usuários finais comerciais de opções de comércio de commodities que não são swap revendedores ("SD") ou participantes principais de swap ("MSP") (a seguir designados "Usuários finais"). De acordo com a regra anterior à orientação da não-ação da equipe da alteração e da CFTC, os usuários finais foram isentos de muitas das regras da CFTC que implementam o regime regulatório de swaps da lei Dodd-Frank com relação a tais transações de opções, desde que a transação e as partes se reunissem certas condições. A Emenda amplia a isenção e codifica a orientação de não-ação, para eliminar qualquer requisito de relatório para opções de comércio de usuário final para usuário final e para modificar os requisitos de manutenção de registros aplicáveis aos usuários finais.

Antecedentes e Regras Existentes De acordo com as interpretações CFTC existentes adotadas em 2012, 1 e de acordo com as orientações sem ação emitidas em 2013, 2 opções comerciais são "swaps" para fins da Dodd-Frank. Desde que uma transação atenda à definição da opção de comércio de commodities, ela geralmente está isenta do Commodity Exchange Act e de qualquer regra da CFTC promulgada, exceto aquelas listadas na seção 32.3 (b) - (d) das regras da CFTC relativas a requisitos de relatórios e manutenção de registros. 3 Para ser uma "Opção de Comércio", uma opção de commodity e as partes devem cumprir certas condições: a transação deve envolver uma mercadoria física e (i) ser oferecida por um participante do contrato elegível ou por um produtor, processador ou usuário comercial ou um comerciante que manipula a mercadoria que é objeto da transação de opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela (uma "Entidade Comercial"); (ii) ser oferecido a uma Entidade Comercial; e (iii) se destinam a ser resolvidos fisicamente quando a opção, quando exercida, resulte na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para entrega imediata ou diferida.

No que diz respeito ao relatório, os Usuários finais podem atualmente aproveitar o alívio sem ação com respeito às suas Opções de Comércio, desde que (i) relatem todas as Opções de Comércio não declaradas através de um formulário anual de preenchimento de formulário TO e (ii) notifiquem a CFTC o máximo de 30 dias depois de entrar em opções de comércio com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. 4.

As obrigações de manutenção de registro de regra 32.3 envolvem usuários finais que mantêm certos registros comerciais - o que as regras CFTC se referem como "registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, em relação a cada [opção comercial] em que são uma contraparte". 5 As regras existentes também exigem que os usuários finais obtenham um identificador de entidade legal ("LEI") se eles negociarem com um SD / MSP e identificar suas Opções de Comércio com um identificador de troca exclusivo ("USI") ou um identificador de produto exclusivo ("UPI" ) nos termos das Seções 45.5 e 45.7 das regras da CFTC. 6 Finalmente, a regra existente de pré-alteração prevê que as Opções de Comércio estariam sujeitas aos limites de posição, na pendência da finalização da regra de limites de posição. 7.

A Emenda A Emenda não altera as três condições para que as partes e as transações se beneficiem da isenção da opção comercial. No entanto, se tais condições forem satisfeitas, a Emenda elimina os requisitos de registro e registro de usuários finais que são partes na Opção de Comércio discutida acima. A intenção da CFTC, conforme afirmado, é "reduzir os encargos de relatórios para as contrapartes da opção de comércio [do usuário final]" e reconhecer que certos requisitos de manutenção de registros podem ser onerosos para os usuários finais, particularmente quando são usados sistemas de registro múltiplo e onerosos. 8.

Por conseguinte, no que diz respeito ao relatório, a Emenda elimina completamente o requisito de apresentação do formulário TO, juntamente com a obrigação de denunciar opções de comércio com um valor nocional agregado superior a US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. 9 Além disso, o boletim de imprensa da CFTC relativo à Emenda (embora não a própria emenda ou a adoção de versão) expressa sua opinião de que um Usuário final não é obrigado a denunciar suas opções de comércio no ano de 2015 não declaradas no formulário TO. 10.

A Emenda modifica os requisitos de manutenção de registros, eliminando a obrigação de identificar tais opções por USI ou UPI, mas mantém a obrigação de obter um LEI se a contraparte de um Usuário Final for SD ou MSP. 11 A Emenda também reconhece que os requisitos de limites de posição da Parte 151 da CFTC estão desocupados - e remove a referência a tais requisitos da Seção 32.3 (c) alterada. 12 Além disso, a CFTC sinalizou a intenção de excluir as Opções de Comércio dos limites de posição no futuro - e abordará essa questão com mais detalhes em qualquer regra final de limites de posição. 13.

Conclusão A Emenda fornece alívio regulatório aos Usuários finais que usam as Opções de Comércio para mitigar os riscos comerciais decorrentes de operações comerciais em curso ou relacionados ao uso de uma mercadoria subjacente. No entanto, será importante que os Usuários finais examinem cuidadosamente suas transações de opções para garantir que atendam aos requisitos de uma Opção de Comércio. Então, enquanto a Emenda reduz significativamente os usuários finais, obrigações, os usuários finais devem, no entanto, revisar cuidadosamente a Emenda e a isenção da Opção de Comércio, conforme alterada, para determinar se suas transações são aquelas às quais a isenção pode ser aplicada14.

1 Regra Final de Opções de Comércio, disponível em cftc. gov/idc/groups/public/newsroom/documents/file/federalregister031616b. pdf [a seguir Alteração]. A Emenda é efetiva após sua publicação no Federal Register. Identidade. em 1. No momento da liberação deste alerta, a Emenda ainda não é efetiva; por conseguinte, as citações da Emenda são a versão não-Federal Register encontrada no URL acima.

3 Veja Opções comerciais, 17 C. F.R. § 32.3.

5 Swap Recordkeeping, 17 C. F.R. § 45.2 (b).

7 Veja 17 C. F.R. § 32.3 (c). Embora a regra de limites de posição referenciada na isenção de opção comercial de pré-alteração tenha sido desocupada pelos tribunais, os usuários finais solicitaram em comentários que a CFTC confirma que qualquer regra final de limites de posição não seria aplicável às opções comerciais.

9 Alteração aos 12-17.

CFTC aprova a regra final para alterar a isenção de opção de comércio, CFTC (16 de março de 2016), cftc. gov/PressRoom/PressReleases/pr7343-16.

10 Emenda em 33 (a codificar em 17 C. F.R. § 32.3 (b)).

13 O CFTC, na versão adotada, recusou-se a atender a certos pedidos interpretativos feitos pelas Associações Elétricas, procurando fazer consistente a redação da isenção de opção comercial alterada e as interpretações da CFTC no que se refere a contratos a prazo com opcionalidade volumétrica incorporada . Compare a alteração em 32-33 (a codificar em 17 C. F.R. § 32.3) com CFTC e SEC Contratos a termo com Opcionalidade Volumétrica Integrada, 80 Fed. Reg. 28,239, 28,241 (18 de maio de 2015), disponível em cftc. gov/ucm/groups/public/lrfederalregister/documents/file/2015-11946a. pdf. Veja também comentários de Russell Wasson, CFTC (19 de junho de 2015), comments. cftc. gov/PublicComments/CommentList. aspx? id=1580.

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LANÇAMENTO: pr6327-12.

Washington, DC - Hoje, a equipe da Divisão de Supervisão do Mercado emitiu uma carta de não-ação, desde que, por um tempo limitado, os participantes no mercado podem confiar na isenção de opção comercial no regulamento 32.3 da CFTC sem cumprir com suas disposições especificadas. A carta de não ação é efetiva até o início de 31 de dezembro de 2012 ou a data efetiva de qualquer ação final tomada pela Comissão em resposta a comentários sobre as Regras finais provisórias de isenção de opção de comércio (descritas abaixo).

Para confiar no alívio sem ação, os participantes do mercado devem cumprir: (1) as condições para qualificar como uma "opção de comércio" (§ 32.3 (a)); (2) limites de posição especulativa (В§ 32.3 (c) (2)); e (3) proibições de fraude, manipulação e outras práticas comerciais abusivas (В§ 32.3 (d)).

As regras de fabricação de commodities da CFTC's de 27 de abril de 2012 observaram que, conforme previsto na Lei Dodd-Frank, as opções de commodities são definidas como trocas e, portanto, são "sujeitas às mesmas regras aplicáveis a qualquer outro swap". A versão de 27 de abril também incluiu, no entanto, uma regra final provisória que incorpora uma isenção de opção comercial. Sob essa isenção, as opções de commodities que atendem a certas condições (por exemplo, a opção comprador deve ser comercial e a opção, se exercida, deve resultar na entrega) ficaria isenta da maioria das disposições da Lei Dodd-Frank aplicável aos swaps, a mercadoria Exchange Act e os regulamentos da Comissão. A versão do 27 de abril também observou que as Regras finais de Definições de Produtos pendentes abordariam a questão de saber se uma opção de commodity ou uma transação com opcionalidade está sujeita à definição de swap em primeira instância. Em particular, se uma opção de commodity ou uma transação com opcionalidade constitua um contrato a termo, ela seria excluída do âmbito da definição de swap e, como tal, isenta de qualquer regulamento pela Comissão como opção de troca ou comercial.

Em 13 de agosto de 2012, como parte de uma regulamentação conjunta com a Securities and Exchange Commission, a CFTC publicou as Regras Finais das Definições de Produto. Nessas regras finais, o CFTC solicitou mais comentários sobre encaminhamentos com opções volumétricas incorporadas. Em geral, a Comissão perguntou se a abordagem da Comissão para determinar o tratamento regulamentar adequado dos contratos a prazo com opções volumétricas incorporadas era apropriada. Uma nota de rodapé para a Norma Final das Definições de Produto observou que "espera-se que a equipe da CFTC emita alívio sem ação em relação a [a maioria das] condições da isenção de opção de troca modificada [para permitir a CFTC uma oportunidade para rever e avaliar os comentários recebidos em ambos "opcionalidade volumétrica incorporada, e a isenção da opção de troca modificada".

Derivativos em Revisão.

Importantes desenvolvimentos legais, regulamentares e outros na área de derivativos.

Dodd-Frank Act.

Opções de comércio: desenvolvimentos recentes do usuário final.

Em 16 de março de 2016, a Commodity Futures Trading Commission ("CFTC") aprovou uma regra final ("Regra Final") eliminando certos requisitos de registro e registro para "opção comercial" [1] contrapartes que não são nem "comerciantes de swap" nem " principais participantes de swap "(" Non-SD / MSPs "). [2] A regra final é resumidamente resumida abaixo.

As opções de produtos estão incluídas na definição de "swap" nos termos do Commodity Exchange Act, conforme alterada pela Lei Dodd-Frank ("CEA") [3] e, como tal, na ausência de uma isenção, estão sujeitos aos vários requisitos a seguir aplicável aos swaps. No entanto, uma regra final provisória CFTC emitida em abril de 2012 (a "Isenção de opção de comércio de 2012") isenta uma transação de opção de commodity de certos requisitos de swap se as seguintes condições forem satisfeitas: (i) o oferente da opção é um "contrato elegível participante ", conforme definido na seção 1a (18) da CEA ou um participante comercial (um produtor, processador, usuário comercial ou manipulação de comerciante, a mercadoria física subjacente e que esteja entrando na opção exclusivamente relacionada ao seu negócio como tal); (ii) o destinatário da opção é um participante comercial; e (iii) as partes pretendem liquidar fisicamente a opção para que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria não financeira para envio ou entrega imediata (ou seja, local) ou diferido (ou seja, antecipadamente). [4]

A Isenção de opção de comércio 2012 não isentou uma opção de commodity qualificada (uma "opção comercial") de todos os requisitos de swap; Em vez disso, relatórios, registro, limites de posição e outros requisitos geralmente permanecem aplicáveis. Na verdade, esses requisitos continuaram a existir mesmo para opções de negociação qualificadas entre Non-SD / MSPs. No entanto, a Carta de Não-Ação nº 13-08, que foi emitida após a isenção de opção de comércio de 2012, forneceu o seguinte alívio em relação a uma opção comercial entre Non-SD / MSPs:

Em vez dos requisitos de relatório que de outra forma se aplicariam, uma contraparte pode denunciar a transação da opção de negociação no Formulário TO até 1º de março após o ano civil em que a opção comercial foi contratada. Como condição para o alívio do relatório anterior, a contraparte deve notificar a CFTC, por meio de um e-mail para [email & # 160; protected], o mais tardar 30 dias após a entrada em opções comerciais com um valor nocional agregado acima de US $ 1 bilhão durante qualquer ano civil. [5] Cada contraparte pode cumprir os requisitos de manutenção de registros mantendo os registros comerciais básicos (ou seja, "registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, em relação a cada troca em que sejam uma contraparte").

A Regra Final elimina vários requisitos da Isenção de Opção de Comércio de 2012 e retira a Carta de Nenhuma Ação nº 13-08 na íntegra. Especificamente, de acordo com a Regra Final, uma contraparte não-SD / MSP que entra em uma opção comercial não é mais necessária para: (i) denunciar a opção comercial no formulário TO; (ii) notificar a CFTC após a entrada em opções comerciais superiores a US $ 1 bilhão em valor nocional agregado; ou (iii) cumprir quaisquer requisitos de manutenção de registros (além de obter e fornecer um identificador de entidade legal para qualquer contraparte SD ou MSP). Além disso, a Regra final elimina o requisito de que as opções comerciais estão sujeitas aos limites da posição. A Regra Final entrou em vigor em sua publicação em 21 de março de 2016 no Federal Register.

[1] Uma "opção de comércio" é definida no glossário da CFTC como "transacção de opção de mercadoria [a] em que o escritor acredita razoavelmente que o comprador esteja envolvido em negócios envolvendo o uso dessa mercadoria ou uma mercadoria relacionada . "Glossário CFTC (disponível em cftc. gov/ConsumerProtection/EducationCenter/CFTCGlossary/glossary_t).

[2] Opções comerciais, 81 Fed. Reg. 14.966 (21 de março de 2016).

[4] Commodity Options, 77 Fed. Reg. 25,320 (27 de abril de 2012).

[5] Carta CFTC nº 13-08 (5 de abril de 2013).

Contratos de gás natural e energia elétrica: desenvolvimentos recentes do usuário final.

Em 4 de abril de 2016, a Securities and Exchange Commission ("SEC") e a Commodity Futures Trading Commission ("CFTC") emitiram em conjunto uma orientação ("Orientação Proposta"), concluindo preliminarmente que certos contratos de capacidade de energia elétrica e certos contratos de fornecimento de gás natural (conforme descrito abaixo) constituem "acordos comerciais usuais" [1] e, como tal, não devem ser considerados "swaps" ao abrigo do Commodity Exchange Act, conforme alterado pela Lei Dodd-Frank ("CEA"). A Orientação proposta geralmente descreve esses dois tipos de contratos qualificados da seguinte forma:

Determinados contratos de capacidade de energia elétrica: contratos de capacidade em mercados de energia elétrica que são usados em situações em que os requisitos regulatórios de uma comissão pública de serviços públicos obrigam as entidades que atendem a carga e carregam servindo serviços elétricos nesse estado para comprar "capacidade" (às vezes referido como '' adequação de recursos '') dos fornecedores para garantir a gestão da rede e a capacidade de entrega on-demand do poder para os consumidores. Certos contratos de fornecimento de gás natural: contratos de fornecimento de energia que permitem que uma empresa elétrica compre gás natural de outro fornecedor de gás natural naqueles dias em que suas empresas locais de distribuição de gás natural reduzem seu serviço de transporte de gás natural.

A Orientação Proposta não substitui ou afeta a exclusão anterior da CFTC da definição de swap para contratos de capacidade e contratos de fornecimento picos que se qualificam como contratos antecipados com "opcionalidade volumétrica incorporada". [2] O período de comentários para a Orientação Proposta termina em 9 de maio, 2016.

[1] Ver definição adicional de "Swap", "Swap com base em segurança" e "Contrato de permuta com base na segurança"; Swaps mistos; Contrato de permuta baseado em segurança, Recordkeeping, 77 Fed. Reg. 48,208, 48,246 (13 de agosto de 2012) (a "Regra de Definição de Produto"). Entre outras coisas, a Regra de Definição de Produto estabeleceu uma isenção à definição de swaps para "transações comerciais". O objetivo desta isenção é "permitir comercial. . . entidades para continuar a operar seus negócios e operações sem interrupções significativas e fornecer que o swap. . . As definições não são lidas para incluir comerciais. . . operações que historicamente não foram consideradas como envolvendo swaps ". Id. em 48.247. Ao determinar se um acordo celebrado por entidades comerciais teria direito à isenção, a CFTC e a SEC declararam que pretendiam considerar as características e fatores comuns aos exemplos que deu na publicação, a saber: (i) o contrato não conter obrigações de pagamento, independentemente ou não contingentes, que sejam separáveis do contrato, contrato ou transação; (ii) o contrato não é negociado em um mercado organizado ou de balcão; e (iii) o contrato é celebrado por entidades comerciais ou sem fins lucrativos como diretores (ou por seus agentes) para atender a uma finalidade comercial, comercial ou sem fins lucrativos independente, além de fins especulativos, de hedge ou de investimento. Identidade .

[2] A exclusão do contrato a termo da definição de "swap" destina-se a um contrato que satisfaça os seguintes fatores: (i) o contrato prevê a liquidação física e, portanto, prevê a transferência da propriedade do produto e não o preço exclusivo risco; (ii) as partes pretendem que as operações sejam resolvidas fisicamente; e (iii) ambas as partes são partes comerciais e regularmente fazem ou recebem a entrega do produto no curso normal dos negócios. Veja a regra da definição do produto, em 48,227-28. Por sua vez, um contrato a termo com "opcionalidade volumétrica incorporada" é excluído da definição de swap, ao satisfazer o seguinte teste:

A opcionalidade incorporada não prejudica a natureza geral do contrato, contrato ou transação como contrato antecipado; A característica predominante do acordo, contrato ou transação é a entrega efetiva; A opcionalidade incorporada não pode ser separada e comercializada separadamente do acordo, contrato ou transação geral em que está incorporado; O vendedor de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica incorporada pretende, no momento em que conclua o contrato, contrato ou transação para entregar a mercadoria não financeira subjacente se a eqüidade volumétrica incorporada for exercida; O comprador de uma mercadoria não financeira subjacente ao contrato, contrato ou transação com opcionalidade volumétrica incorporada pretende, no momento em que conclua o contrato, contrato ou transação, a entrega da mercadoria não financeira subjacente, se a eqüidade volumétrica incorporada for exercida; Ambas as partes são festas comerciais; e a opcionalidade volumétrica incorporada destina-se principalmente, no momento em que as partes entrem no acordo, contrato ou transação, para atender a fatores físicos ou requisitos regulamentares que razoavelmente influenciem a demanda ou fornecimento de bens não financeiros.

Consulte Contratos Antecipados com Opcionalidade Volumétrica Incorporada 80 Fed. Reg. 28,239, 28,241 (18 de maio de 2015).

17 CFR 32.3 - Opções comerciais.

(a) Sob reserva das alíneas (b), (c) e (d) desta seção, as disposições da Lei, incluindo qualquer regra, regulamento ou ordem da Comissão, de outra forma aplicáveis a qualquer outro swap, não se aplicam, e qualquer pessoa ou grupo de pessoas pode oferecer para entrar, confirmar, confirmar a execução de, manter uma posição ou, de outra forma, conduzir atividades relacionadas a qualquer transação no comércio interestadual que seja uma transação de opção de commodities, desde que:

(1) Essa transação de opção de mercadoria deve ser oferecida por uma pessoa que tenha uma base razoável para acreditar que a transação é oferecida a um destinatário, conforme descrito no parágrafo (a) (2) desta seção. Além disso, o oferente deve ser:

(i) Um participante do contrato elegível, conforme definido na seção 1a (18) da Lei, como posteriormente definido ou interpretado pela Comissão e pela Securities and Exchange Commission ou expandido pela Comissão nos termos da seção 1a (18) (C) da Lei; ou.

(ii) Um produtor, processador ou usuário comercial de um comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela, e esse oferente está oferecendo ou entrando na transação de opção de commodity unicamente para fins relacionados ao seu negócio como tal;

(2) O destinatário deve ser um produtor, processador ou usuário comercial de um comerciante que manipule a mercadoria que é objeto da transação da opção de commodity, ou os produtos ou subprodutos dela, e esse destinatário é oferecido ou entrando em a transação de opção de mercadoria exclusivamente para fins relacionados a sua empresa como tal; e.

(3) A opção de commodity deve ser destinada a ser liquidada fisicamente, de modo que, se exercida, a opção resultaria na venda de uma mercadoria isenta ou agrícola para envio ou entrega imediata ou diferida.

(b) Em conexão com qualquer transação de opção de mercadoria celebrada de acordo com o parágrafo (a) desta seção, toda contraparte que não seja um negociante de swap ou participante de swap principal deve obter um identificador de entidade legal de acordo com & # xA7; 45.6 deste capítulo se a contraparte da transação envolvida for um negociante de swap ou um participante de swap principal e forneça esse identificador de entidade legal ao negociante de swap ou a contraparte de participante de swap principal.

(c) Em conexão com qualquer transação de opção de mercadoria celebrada de acordo com o parágrafo (a) desta seção, as seguintes disposições serão aplicáveis a todas as contrapartes de opção comercial na mesma medida em que tais disposições se aplicariam a essa pessoa em conexão com qualquer outro swap :

(1) Parte 20 (Swaps Large Trader Reporting) deste capítulo;

(2) Subparte J da parte 23 (Deveres de Swap Dealers e Major Swap Participants) deste capítulo;

(3) Secções 23.200, 23.201, 23.203 e 23.204 da subparte F da parte 23 (Requisitos de Reportagem e Registro para Comerciantes de Swap e Principais Participantes de Swap) deste capítulo; e.

(4) Seção 4s (e) da Lei (Requisitos de Capital e Margem para Comerciantes de Swap e Principais Participantes de Swap).

(d) Qualquer pessoa ou grupo de pessoas que pretendam celebrar, celebrar, confirmar a execução de, manter um cargo ou realizar atividades relacionadas a uma transação de opção de commodity no comércio interestadual de acordo com o parágrafo (a) desta seção deve permanecem sujeitos à parte 180 (Proibição contra Manipulação) e a & # xA7; 23.410 (Proibição de Fraude, Manipulação e outras Práticas abusivas) deste capítulo e as disposições antifraude, anti manipulação e execução das seções 2, 4b, 4c, 4o, 4s (h) (1) (A), 4s ( h) (4) (A), 6, 6c, 6d, 9 e 13 da Lei.

(e) A Comissão pode, mediante pedido, mediante pedido escrito ou por sua própria iniciativa, isentar qualquer pessoa, de forma incondicional ou temporária ou outra condicional, de qualquer disposição desta parte, e as disposições da Lei, incluindo qualquer Regra, regulamento ou ordem da Comissão, de outra forma aplicável a qualquer outro swap, diferente de & # xA7; 32.4, parte 180 (Proibição contra Manipulação), e & # xA7; 23.410 (Proibição de Fraude, Manipulação e outras Práticas abusivas) deste capítulo, e as disposições antifraude, anti manipulação e execução das seções 2, 4b, 4c, 4o, 4s (h) (1) (A), 4s (h) (4) (A), 6, 6c, 6d, 9 e 13 da Lei, se considerar, a seu critério, que não seria contrário ao interesse público conceder tal isenção.

Esta é uma lista de seções do Código dos Estados Unidos, Estatutos em geral, Leis públicas e Documentos presidenciais, que fornecem autoridade de regulamentação para esta Parte CFR.

Não é garantido que seja preciso ou atualizado, embora atualizemos o banco de dados semanalmente. Mais limitações de precisão são descritas no site do GPO.

Código dos Estados Unidos.

Título 17 publicado em 13-Jan-2018 03:52.

A seguir, todas as regras, regras propostas e avisos (cronologicamente) publicados no Registro Federal relativos a 17 CFR Parte 32 após essa data.

2016-03-21; vol. 81 # 54 - segunda-feira, 21 de março de 2016.

81 FR 14966 - Opções comerciais.

A Commodity Futures Trading Commission (a "Comissão" ou a "CFTC") está emitindo uma regra final para alterar a isenção de opções comerciais limitadas nos regulamentos da Comissão, conforme descrito neste documento, com relação às seguintes áreas temáticas: Requisitos de relatório para contrapartes de opções comerciais que não sejam negociantes de swap ou participantes de swap principais; requisitos de manutenção de registros para contrapartes de opções comerciais que não sejam negociantes de swap ou participantes de swap principais; e certas alterações não substantivas.

80 FR 31326 - Opções comerciais.

Em 7 de maio de 2015, a Commodity Futures Trading Commission ("Comissão" ou "CFTC") publicou no Federal Register um aviso de proposta de fabricação de regras (a "Proposta de Opções de Comércio") para alterar a isenção de opções comerciais limitadas na parte 32 da regulamentos. A Comissão alarga o período de comentários para a Proposta de Opções de Comércio à luz da recente interpretação da Comissão relativa aos contratos a prazo com a opcionalidade volumétrica incorporada.

80 FR 26200 - Opções comerciais.

A Commodity Futures Trading Commission (a "Comissão" ou a "CFTC") propõe alterar a isenção de opção comercial em seus regulamentos, conforme descrito neste documento, nas seguintes áreas temáticas: Requisitos de relatório para contrapartes de opção comercial que não são negociantes de swap ou principais participantes em troca; requisitos de manutenção de registros para contrapartes de opções comerciais que não sejam negociantes de swap ou participantes de swap principais; e certas alterações não substantivas.

80 FR 15699 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições; Correção.

Esta é uma correcção ao preâmbulo de um documento publicado pela Commodity Futures Trading Commission ("Comissão") no Federal Register de 25 de fevereiro de 2015, referente à reabertura dos períodos de comentários para as regras propostas para estabelecer limites de posição especulativa para 28 isentos e os contratos de futuros e opções de commodities agrícolas e os swaps de commodities físicas que são economicamente equivalentes a esses contratos (a "Proposta de Limites de Posição") e para alterar os regulamentos existentes que estabelecem a política da Comissão para a agregação sob seu regime de limites de posição (a "Agregação Proposta"). Essa correção esclarece a data de encerramento dos períodos de comentários reabertos, que foi inadvertidamente definido em um dia não comercial.

80 FR 10022 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições.

Em 12 de dezembro de 2013, a Commodity Futures Trading Commission ("Comissão") publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de Limites de Posição") para estabelecer limites de posição especulativa para 28 contratos de futuros e opções de produtos isentos e agrícolas e os swaps de commodities físicas que são economicamente equivalentes a tais contratos. Em 15 de novembro de 2013, a Comissão publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de agregação") para alterar os regulamentos existentes que estabelecem a política da Comissão para a agregação sob seu regime de limites de posição. O Comitê Consultivo de Mercados Ambientais e Energéticos da Comissão agendou uma reunião pública a ser realizada em 26 de fevereiro de 2015, que considerará, entre outras questões, isenções para posições de hedge de boa-fé. Em conjunto com a reunião do Comité Consultivo de Mercados Energéticos e Ambientais da Comissão, a Comissão publicará uma agenda e materiais associados, se houver, no site da Comissão; Além disso, o acesso a um webcast de vídeo da reunião será adicionado ao site da Web. Além disso, e em conexão com a reunião, a Comissão está fornecendo contagens de pessoas singulares sobre porcentagens dos 28 níveis propostos de limite de posição (atualmente fornecidos na Tabela 11 da Proposta de Limites de Posição com base nas contagens do período de 1º de janeiro de 2011 até 31 de dezembro de 2012) em uma nova tabela, Tabela 11a, com base nas contagens do período de 1º de janeiro de 2013 a 31 de dezembro de 2014. Para fornecer aos comentaristas um período de tempo suficiente para responder às questões levantadas e aos pontos feito na reunião do Comitê de Mercados de Energia e Meio Ambiente, bem como para proporcionar uma oportunidade para comentar na Tabela 11a, a Comissão reabrirá os períodos de comentários por mais 30 dias. A Comissão informa que podem ser feitas observações sobre as questões abordadas na reunião ou sobre os materiais associados postados no site da Comissão, na medida em que pertencem a produtos energéticos. Além disso, os comentários podem ser feitos na Tabela 11a, mostrando contagens de pessoas únicas sobre porcentagens dos 28 níveis de limite de posição propostos com base nas contagens do período de 1º de janeiro de 2013 até 31 de dezembro de 2014.

80 FR 200 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições.

Em 12 de dezembro de 2013, a Commodity Futures Trading Commission ("Comissão") publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de Limites de Posição") para estabelecer limites de posição especulativa para 28 contratos de futuros e opções de produtos isentos e agrícolas e os swaps de commodities físicas que são economicamente equivalentes a tais contratos. Em 15 de novembro de 2013, a Comissão publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de agregação") para alterar os regulamentos existentes que estabelecem a política da Comissão para a agregação sob seu regime de limites de posição. Em 9 de dezembro de 2014, o Comitê Consultivo Agrícola da Comissão realizou uma reunião pública que considerou, entre outros assuntos, provisão de fornecimento e isenções para posições de hedge de boa-fé. Em conjunto com a reunião do Comité Consultivo Agrícola da Comissão, a Comissão publicou questões e materiais de apresentação no site da Comissão; Além disso, o acesso a um webcast de vídeo da reunião foi adicionado ao site da Web. Para fornecer aos comentaristas um período de tempo suficiente para responder às questões levantadas e aos pontos levantados na reunião do Comité Consultivo Agrícola, a Comissão reabriu os períodos de comentários por mais 45 dias, de 9 de dezembro de 2014 a 22 de janeiro de 2015. A Comissão está fornecendo aviso e esclarecimento de que, além de comentar as questões da agenda observadas em 4 de dezembro de 2014, o lançamento do Federal Register, que prevê aviso sobre o período de comentários reaberto, podem ser feitos comentários sobre as questões abordadas na reunião ou no associado materiais publicados no site da Comissão, no que se refere às commodities agrícolas.

79 FR 71973 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições.

79 FR 37973 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições.

Em 12 de dezembro de 2013, a Commodity Futures Trading Commission ("Comissão") publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de Limites de Posição") para estabelecer limites de posição especulativa para 28 contratos de futuros e opções de produtos isentos e agrícolas e os swaps de commodities físicas que são economicamente equivalentes a tais contratos. Em 15 de novembro de 2013, a Comissão publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de agregação") para alterar os regulamentos existentes que estabelecem a política da Comissão para a agregação sob seu regime de limites de posição. Além disso, a Comissão dirigiu a equipe para realizar uma mesa redonda pública em 19 de junho de 2014, para considerar certas questões relativas aos limites de posição para derivativos de commodities físicas. A fim de proporcionar às partes interessadas a oportunidade de comentar as questões a serem discutidas na mesa redonda, a Comissão publicou no Federal Register em 29 de maio de 2014 que os períodos de comentários para a Proposta de Limites de Posição e a Proposta de Agregação foram reabertos , a partir de 12 de junho de 2014 (uma semana antes da mesa redonda) e final de 3 de julho de 2014 (duas semanas após a mesa redonda). Para fornecer aos comentaristas um período de tempo suficiente para responder às questões levantadas e aos pontos levantados na mesa redonda, a Comissão está ampliando ainda mais o período de comentários. Os comentários devem ser limitados às questões de hedges de uma mercadoria física por parte de uma empresa comercial, incluindo cobertura bruta, hedge entre commodities, hedging antecipado e o processo de obtenção de uma isenção não enumerada; a definição dos limites do mês do local nos contratos de entrega física e liquidados em dinheiro e uma isenção condicional do limite do mês-local; a definição de limites não mantidos para contratos de trigo; a isenção de agregação para certos interesses de propriedade superior a 50% em uma entidade de propriedade; e agregação com base em estratégias de negociação substancialmente idênticas.

79 FR 30762 - Limites de Posição para Derivados e Agregação de Posições.

Em 12 de dezembro de 2013, a Commodity Futures Trading Commission ("Comissão") publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de Limites de Posição") para estabelecer limites de posição especulativa para 28 contratos de futuros e opções de produtos isentos e agrícolas e os swaps de commodities físicas que são economicamente equivalentes a tais contratos. Em 15 de novembro de 2013, a Comissão publicou no Federal Register um aviso de proposta de regulamentação (a "Proposta de agregação") para alterar os regulamentos existentes que estabelecem a política da Comissão para a agregação sob seu regime de limites de posição. A Comissão dirigiu funcionários para realizar uma mesa redonda pública em 19 de junho de 2014, para considerar determinadas questões relativas aos limites de posição para derivativos de commodities físicas. A fim de proporcionar às partes interessadas a oportunidade de comentar as questões a serem discutidas na mesa redonda, a Comissão reabrirá os períodos de observação da Proposta de Limites de Posição e da Proposta de Agregação por um período de três semanas a partir de 12 de junho de 2014 (um semana antes da mesa redonda) e final de 3 de julho de 2014 (duas semanas após a mesa redonda). Os comentários devem ser limitados às questões de hedges de uma mercadoria física por parte de uma empresa comercial, incluindo cobertura bruta, hedge entre commodities, hedging antecipado e o processo de obtenção de uma isenção não enumerada; a definição dos limites do mês do local nos contratos de entrega física e liquidados em dinheiro e uma isenção condicional do limite do mês-local; a definição de limites não mantidos para contratos de trigo; a isenção de agregação para certos interesses de propriedade superior a 50% em uma entidade de propriedade; e agregação com base em estratégias de negociação substancialmente idênticas.

78 FR 76788 - Limites de Posição para Derivados.

78 FR 75680 - Limites de Posição para Derivados.

A Comissão propõe a alteração dos regulamentos relativos aos limites da posição especulativa para se adequar à Lei de Transparência e Responsabilidade de Wall Street de 2010 ("Lei Dodd-Frank") ao Ato de Câmbio de Mercadorias ("CEA" ou "Ato"). A Comissão propõe estabelecer limites de posição especulativa para 28 futuros de commodities e contratos de opção isentos e agrícolas, e trocas físicas de commodities que são "economicamente equivalentes" a tais contratos. No que diz respeito ao estabelecimento desses limites, a Comissão propõe a atualização de algumas definições relevantes; revisar as isenções de limites de posição especulativa, inclusive para cobertura de boa-fé; e estender e atualizar os requisitos de relatórios para as pessoas que reivindicam a isenção desses limites. A Comissão propõe anexos que fornecem orientação sobre isenções de gerenciamento de risco para contratos de derivativos de commodities em produtos excluídos permitidos de acordo com a definição proposta de posição de hedge de boa-fé; lista os contratos de futuros referenciados e as commodities que seriam substancialmente iguais a uma mercadoria subjacente a um contrato de futuros referenciado no núcleo para fins da proposta de contrato de base; descrever e analisar quatorze padrões de fato que satisfaçam a definição proposta de posição de hedge de boa-fé; e apresentar os níveis propostos de limite de posição especulativa em forma tabular. Além disso, a Comissão propõe a atualização de algumas de suas regras, orientações e práticas aceitáveis para o cumprimento do princípio básico 5 do Mercado Central de Contrato Designado ("DCM") e do princípio básico 6 da Facilidade de Execução do Swap ("SEF") em relação à especulação cambial limites de posição e níveis de responsabilidade de posição.

77 FR 25320 - Opções de mercadoria.

A Commodity Futures Trading Commission ("Comissão" ou "CFTC") está emitindo uma regra final para revogar e substituir os atuais regulamentos da Comissão sobre opções de commodities. A Comissão também está emitindo uma regra final provisória (com um pedido de comentário adicional) que incorpora uma isenção de opção comercial nas regras finais para opções de commodities (adicionado § 32.3). Para que uma transação esteja dentro da isenção de opção comercial, a opção, o oferente (vendedor) e o destinatário (comprador), conforme aplicável, devem satisfazer certos requisitos de elegibilidade, incluindo que a opção, se exercida, seja resolvida fisicamente, que a vendedor de opções atende a certos requisitos de elegibilidade e que o comprador da opção seja um usuário comercial da mercadoria subjacente à opção e outras condições regulatórias. Somente os comentários relativos à regra final provisória serão considerados em qualquer ação adicional relacionada a essas regras.

17 CFR Parte 33 - REGULAÇÃO DAS OPERAÇÕES DE OPORTUNIDADE DE PRODUTOS COM MAIS DE PRODUTOS QUE OPTIMAM CONTRATOS DE VENDA DE UM PRODUTO PARA ENTREGA FUTURA.

Esta é uma lista de seções do Código dos Estados Unidos, Estatutos em geral, Leis públicas e Documentos presidenciais, que fornecem autoridade de regulamentação para esta Parte CFR.

Não é garantido que seja preciso ou atualizado, embora atualizemos o banco de dados semanalmente. Mais limitações de precisão são descritas no site do GPO.

Código dos Estados Unidos.

Título 17 publicado em 05-Out-2017 03:48.

A seguir estão TODAS as regras, regras propostas e avisos (cronologicamente) publicados no Federal Register relativos a 17 CFR Part 33 após essa data.

2012-04-27; vol. 77 # 82 - sexta-feira, 27 de abril de 2012.

77 FR 25320 - Opções de mercadoria.

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